日期：2025-10-20 08:10:14
新华财经北京5月29日电（王姝睿） 最新公布的货币政策会议纪要显示添利富，美联储官员普遍认为，经济不确定性加剧是他们耐心调整利率的理由。
会议纪要提到，美联储继续注意到围绕贸易政策和其他经济政策的大量不确定性，现在认为预测的不确定性相对于过去20年的平均水平有所上升。实际经济活动的风险被认为倾向于下行，美联储官员认为，经济陷入衰退的可能性几乎与基线预测一样大。
美联储政策制定者判断，自3月会议以来，失业率和通胀上升的风险都有所上升，主要是由于关税的潜在影响。这种情况可能会使美联储稳定物价和充分就业的目标相互矛盾。会议纪要称，“与会者一致认为，鉴于经济增长和劳动力市场依然稳固，且当前的货币政策适度紧缩，FOMC有条件等待通胀和经济活动前景更加明朗。”“与会者一致认为，经济前景的不确定性进一步增加，因此在政府政策一系列变化的净经济影响变得更加清晰之前，采取谨慎态度是合适的。”
分析称，会议纪要突显出美联储官员愿意在一段时间内维持利率不变添利富，因政策变化给经济前景蒙上了阴影。
未来几个月，美联储可能面临“艰难的权衡”，既面临通胀上升，又面临失业率上升。美联储官员对经济衰退风险增加的预估支撑了这一前景。通胀和失业率同时上升将迫使委员们决定，是优先收紧货币政策来对抗通胀，还是通过降息来支持经济增长和就业。
随着经济适应特朗普政府提出的更高进口税，“几乎所有与会者都表示，通胀可能比预期更持久。”美联储预计，已宣布的贸易政策意味着，相对于之前预测中所假设的政策，实际经济活动将受到更大拖累。贸易政策将导致生产率增长放缓，从而降低未来几年的潜在GDP增长。由于对需求的拖累预计会更早开始，并且比供应的反应更大，预计产出缺口将在预测期内显著扩大。
“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，美联储官员担心大幅提高关税会推高物价，并可能引发更高的通胀。官员们在5月的会议上提出了明确的滞胀预测，这一点很重要，因为这可能成为下个月提交的《经济预测摘要》（SEP）的基础框架。与往常一样，美联储的描述相当冷静，但美联储工作人员明确指出劳动力市场的实质性放缓，这将导致今年失业率上升，并在预测期内（到2027年）保持失业率高位。美联储还预测今年通胀将“显著”上升，2026年价格涨幅将“较小”。
在短期扰动之外，美联储官员警告称，美国失去避险地位可能对美国经济产生“长期”影响。会议纪要显示，一些利率制定者关注到，在特朗普宣布对贸易伙伴全面征收关税后的几周内，美国国债、股票和美元价格下跌。“这种相关性的持续转变，或者美国资产被视为避风港地位的减弱，可能对经济产生长期影响。”
会议纪要还指出，基于期权价格隐含的基准政策路径（代表市场主流预期）小幅下移，预示美联储到年底可能降息1至2次（每次25个基点）。期权隐含的年底利率概率分布呈现左移，下行风险显著增强。由于市场认为政策利率下行风险加剧，期货市场隐含的预期政策路径下调幅度更大，显示年底前或降息约3次。而市场预期调查显示的中位数基准利率路径变化不大添利富，仍预示今年降息2至3次。调查指出，受访者对政策路径预期的分歧正在扩大。
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